卖空知识普及

什么是股票卖空?

简单来说,股票卖空是指在股票市场中卖出借来(或并不持有)的股票。当投机者预期股票市场或个股在未来一段时间有潜在下跌的可能性,通过向第三方借入股票或在市场上出售并未持有的股票。当股价下跌时,再通过在市场上以较低的价格买回股票,并归还所借股票,或交割先前已达成的卖单(裸卖空),借此从股价下跌中获利。

如何在卖空交易中获利?

卖空操作是当股价下跌时,通过高卖低买的方式从中获利,具体操作如下示例:

  • 当投机者发现股价已经处于或将会出现下跌趋势时,
  • 通过向第三方借入1,000股,在价格为$18时卖出借入的1,000股,
  • 当价格下跌至$12时,买入1,000股并将其归还,
  • 可从中获利($18-$12)*1,000= $6,000(未包括涉及卖空交易相关成本)。

卖空交易有哪些类别?

  • 有担保卖空交易
    • 一般情况下对有担保卖空交易而言,卖空者在出售股票时需达成证券借贷协议,并获得"目前可行使和无条件的归属权",才进行该股票卖出交易,以保证所卖出股票能够成功交割。
    • 根据澳大利亚公司法规定,有担保的卖空交易行为是被允许,该行为能为市场提供价格发现和流动性的职能,但机构在执行该操作时需向ASIC披露,并在特殊情况将受到ASIC干预。
  • 裸卖空交易
    • 一般情况下对裸卖空交易而言,卖方在出售股票时并没有达成证券借贷协议,也并不具备"目前可行使和无条件的归属权",这种行为被称为裸卖空交易。由于卖空者在进行裸卖空交易时并不具备"目前可行使和无条件的归属权",某些情况所涉及的股票交易量也相对较大,因此该交易存在很高的交割风险(failure to deliver)。

卖空交易有哪些优势?

  • 投入成本较低,相对于传统投资需本金进行操作,而卖空交易在市场上卖出股票是通过第三方借来,因此并不需要大笔资金进行该操作,投机者只需支付利息及卖空相关费用。
  • 当市场整体趋势下行时,卖空属于少数几种可获利的交易方式之一。
  • 当面对市场短暂下跌时,对于长期投资者,可通过卖空交易实现短期对冲策略。

卖空交易有哪些劣势?

  • 个人投机者难以参与,澳洲只有少数证券交易商提供该项服务,但该服务一般都需满足一系列条件,通常情况下还需达到一定交易金额。
  • 亏损无上限,对于一般投资而言,投资损失充其量只是本金亏损。但对于卖空交易而言,只要一天未从市场上买回所借股票,该损失风险理论上是没有上限。(例如:投机者在2018年7月初借入APT股票,当时价格为$9.42,8月份最高为$23.00,涨幅达144%。如在2018年4月借入股票,当时价格为$5.60,8月份最高为$23.00,涨幅达311%)。

网站内容相关解释:

什么是卖空股数?

    是指ASIC公布的市场上、该证券代码下所有金融产品的卖空总数。

什么是卖空仓位%?

    是指ASIC公布的市场上、该证券代码下所有金融产品的卖空总数与该证券代码下所发行的总股本的比率。

什么是回补天数?

    是根据市场上该证券代码下所有金融产品的卖空总数除以该证券每日平均交易量进行计算。能够反映出当前所有已经卖空的股票全部回补完毕需要的大约交易天数。该比例越高的情况下,说明卖空越严重,也越有可能导致回补时被逼空(即多方快速拉升股价,逼迫空头止损)。

    计算公式为:

    SP
    AV
    =DTC

    SP = 该证券的最新卖空总数

    AV = 该证券过去20个交易日的平均每日交易量

    DTC = 回补天数(得出的数再向上取整,以反映所需天数)

周空仓变化 % 的计算:

    SP-SP1
    SP1
    *100%=WM%

    SP = 该证券的最新卖空总数

    SP1 = 该报告日之前7日的卖空总数

    WM% = 周空仓变化 %

月空仓变化%的计算:

    SP-SP2
    SP2
    *100%=MM%

    SP = 该证券的最新卖空总数

    SP2 = 该报告日之前30日的卖空总数

    MM% = 周空仓变化 %

ASIC多久公布一次数据?

ASIC将会在收到卖空汇报后4个工作日(T+4)发布数据。

ASIC RG196概述
  • 在澳洲,通常情况下只允许有担保的卖空交易 (covered short sales)。
  • 除非满足ASIC豁免的相关条件 (RG196.42),否则禁止进行裸卖空交易 (naked short sales) - 该禁令是根据公司法第1020B章节的规定。
  • 根据卖空披露的监管要求,如果达到了阈值要求,做空方则应将卖空仓位汇报给ASIC。
  • 卖空仓位报告的阈值要求如下(RG 196.127 – RG 196.132):如果截止到晚上7点(悉尼时间)在证券交易所的卖空仓位符合以下两项测试,则可依照ASIC豁免而无需提交该报告日的卖空仓位报告:
    • 测试1 – 卖空仓位的价值低于或等同于100,000澳元;以及
    • 测试2 - 卖空仓位少于或等同于发行证券数量的0.01%。

详情请参阅ASIC RG196:https://asic.gov.au/regulatory-resources/find-a-document/regulatory-guides/rg-196-short-selling/

数据来源请参阅ASIC卖空报告数据页面:https://asic.gov.au/regulatory-resources/markets/short-selling/short-position-reports-table/

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