賣空知識普及

什麽是股票賣空?

簡單來說,股票賣空是指在股票市場中賣出借來(或並不持有)的股票。當投機者預期股票市場或個股在未來一段時間有潛在下跌的可能性,通過向第三方借入股票或在市場上出售並未持有的股票。當股價下跌時,再通過在市場上以較低的價格買回股票,並歸還所借股票,或交割先前已達成的賣單(裸賣空),借此從股價下跌中獲利。

如何在賣空交易中獲利?

賣空操作是當股價下跌時,通過高賣低買的方式從中獲利,具體操作如下示例:

  • 當投機者發現股價已經處於或將會出現下跌趨勢時,
  • 通過向第三方借入1,000股,在價格為$18時賣出借入的1,000股,
  • 當價格下跌至$12時,買入1,000股並將其歸還,
  • 可從中獲利($18-$12)*1,000= $6,000(未包括涉及賣空交易相關成本)。

賣空交易有哪些類別?

  • 有擔保賣空交易
    • 一般情況下對有擔保賣空交易而言,賣空者在出售股票時需達成證券借貸協議,並獲得"目前可行使和無條件的歸屬權",才進行該股票賣出交易,以保證所賣出股票能夠成功交割。
    • 根據澳大利亞公司法規定,有擔保的賣空交易行為是被允許,該行為能為市場提供價格發現和流動性的職能,但機構在執行該操作時需向ASIC披露,並在特殊情況將受到ASIC幹預。
  • 裸賣空交易
    • 一般情況下對裸賣空交易而言,賣方在出售股票時並沒有達成證券借貸協議,也並不具備"目前可行使和無條件的歸屬權",這種行為被稱為裸賣空交易。由於賣空者在進行裸賣空交易時並不具備"目前可行使和無條件的歸屬權",某些情況所涉及的股票交易量也相對較大,因此該交易存在很高的交割風險(failure to deliver)。

賣空交易有哪些優勢?

  • 投入成本較低,相對於傳統投資需本金進行操作,而賣空交易在市場上賣出股票是通過第三方借來,因此並不需要大筆資金進行該操作,投機者只需支付利息及賣空相關費用。
  • 當市場整體趨勢下行時,賣空屬於少數幾種可獲利的交易方式之一。
  • 當面對市場短暫下跌時,對於長期投資者,可通過賣空交易實現短期對沖策略。

賣空交易有哪些劣勢?

  • 個人投機者難以參與,澳洲只有少數證券交易商提供該項服務,但該服務一般都需滿足一系列條件,通常情況下還需達到一定交易金額。
  • 虧損無上限,對於一般投資而言,投資損失充其量只是本金虧損。但對於賣空交易而言,只要一天未從市場上買回所借股票,該損失風險理論上是沒有上限。(例如:投機者在2018年7月初借入APT股票,當時價格為$9.42,8月份最高為$23.00,漲幅達144%。如在2018年4月借入股票,當時價格為$5.60,8月份最高為$23.00,漲幅達311%)。

網站內容相關解釋:

什麽是賣空股數?

    是指ASIC公布的市場上、該證券代碼下所有金融產品的賣空總數。

什麽是賣空倉位%?

    是指ASIC公布的市場上、該證券代碼下所有金融產品的賣空總數與該證券代碼下所發行的總股本的比率。

什麽是回補天數?

    是根據市場上該證券代碼下所有金融產品的賣空總數除以該證券每日平均交易量進行計算。能夠反映出當前所有已經賣空的股票全部回補完畢需要的大約交易天數。該比例越高的情況下,說明賣空越嚴重,也越有可能導致回補時被逼空(即多方快速拉升股價,逼迫空頭止損)。

    計算公式為:

    SP
    AV
    =DTC

    SP = 該證券的最新賣空總數

    AV = 該證券過去20個交易日的平均每日交易量

    DTC = 回補天數(得出的數再向上取整,以反映所需天數)

周空倉變化 % 的計算:

    SP-SP1
    SP1
    *100%=WM%

    SP = 該證券的最新賣空總數

    SP1 = 該報告日之前7日的賣空總數

    WM% = 周空倉變化 %

月空倉變化%的計算:

    SP-SP2
    SP2
    *100%=MM%

    SP = 該證券的最新賣空總數

    SP2 = 該報告日之前30日的賣空總數

    MM% = 周空倉變化 %

ASIC多久公布一次數據?

ASIC將會在收到賣空匯報後4個工作日(T+4)發布數據。

ASIC RG196概述
  • 在澳洲,通常情況下只允許有擔保的賣空交易 (covered short sales)。
  • 除非滿足ASIC豁免的相關條件 (RG196.42),否則禁止進行裸賣空交易 (naked short sales) - 該禁令是根據公司法第1020B章節的規定。
  • 根據賣空披露的監管要求,如果達到了閾值要求,做空方則應將賣空倉位匯報給ASIC。
  • 賣空倉位報告的閾值要求如下(RG 196.127 – RG 196.132):如果截止到晚上7點(悉尼時間)在證券交易所的賣空倉位符合以下兩項測試,則可依照ASIC豁免而無需提交該報告日的賣空倉位報告:
    • 測試1 – 賣空倉位的價值低於或等同於100,000澳元;以及
    • 測試2 - 賣空倉位少於或等同於發行證券數量的0.01%。

詳情請參閱ASIC RG196:https://asic.gov.au/regulatory-resources/find-a-document/regulatory-guides/rg-196-short-selling/

數據來源請參閱ASIC賣空報告數據頁面:https://asic.gov.au/regulatory-resources/markets/short-selling/short-position-reports-table/

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